资本市场改革着力完善科创支持机制

经济参考报讯 从“五篇大文章”之首的“科技金融”到明年经济工作九大重点任务的第一项“以科技创新引领现代化产业体系建设”，今年的中央金融工作会议、中央经济工作会议接连释放出支持科技创新的重要信号。业内人士指出，资本市场在支持科技创新方面具有独到优势，下一步，要充分发挥资本市场枢纽功能，健全资本市场服务科技创新的支持机制，引导资源向科技创新领域集聚，畅通“科技-产业-金融”良性循环。

支持科技创新信号进一步明确

刚刚结束的中央经济工作会议强调，以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。会议还指出，要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。

在10月底举行的中央金融工作会议指出，要优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。同时强调，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

科技创新是建设现代化产业体系的战略支撑。资本市场在支持科技创新中扮演重要角色，中央经济工作会议和中央金融工作会议对于科技创新的重要判断和论述，为资本市场下一步的改革指明了方向。

“中央经济工作会议把科技创新引领现代化产业体系建设作为明年的首要任务进行部署，凸显了实施创新驱动发展战略、转变经济发展方式、增强经济内生动力的紧迫性和必要性。”中国电子信息产业发展研究院规划研究所所长程楠表示。

助力科技创新，资本市场将发挥重要作用。证监会此前表示，要围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，推动股票发行注册制走深走实，加强基础制度和机制建设，加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能。

“企业科技创新需要资金支持，但是科创活动往往存在信息高度不对称、抵押价值匮乏、失败概率高等问题。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉对《经济参考报》记者表示，资本市场具有独特的风险共担、利益共享机制，更加契合科技创新企业“迭代快、风险高、轻资产”等特征，能够有效促进创新资本形成，赋能科技成果转化，在畅通“科技-产业-金融”良性循环等方面发挥关键作用，因而成为了科技创新资金支持企业的关键性平台。

改革聚焦优化支持科技创新

近年来，我国资本市场在支持科技创新方面进行了许多改革实践，从设立科创板、支持北交所深化改革等制度举措，到股、债、基、衍、REITs等领域的科创类产品创新，科创企业发展新动能得到了有力提升。

“近年来，上交所不断深化供给侧结构性改革，在优化支持科技创新的资本市场体系上取得了新进展。”上交所党委委员、副总经理董国群日前介绍称，上交所坚持科创板与主板双轮驱动，以硬科技和稳增长筑牢“制造强国”发展基石，同时积极推进股、债、基、衍、REITs市场协同发力，全方位支持科创企业发展。

今年以来，上交所平稳上市科创50ETF期权，发布科创100指数，加快推进科创ETF产品开发与科创债发行，进一步健全了支持科技创新的产品体系。截至9月底，科创50ETF规模已突破1400亿；科技创新债规模2950亿元，同比增长超300%。

“资本市场具有‘风险共担、收益共享’突出特征，对于促进创新资本形成、支持科技创新具有天然优势。”深交所党委委员、副总经理彭明也表示，深交所近年来大力发展科技类主题债券，优化审核“绿色通道”机制，发行创新创业债和科技创新债规模突破900亿元，创新绿色金融产品累计融资逾4700亿元；发行知识产权ABS超225亿元，实现专利、商标、版权等类型全覆盖，发行供应链应付账款ABS超7500亿元，累计帮助数万家供应链上游中小企业提前回款；发布战略新兴和未来产业相关指数，进一步丰富深市优质创新企业投资标的；推出服务于科技创新的ETF超10只，引导资金投科技、投创新。

“北交所和新三板形成了分阶段、分层次的股票融资机制，为企业深耕主业、打造核心竞争力创造条件。”北交所副总经理孙立表示，北交所上市公司公开发行累计融资476亿元。从募投项目看，八成募集资金投向先进制造、数字经济、绿色低碳、新能源、新材料等领域，助力企业提升发展新动能。

“这些举措旨在为科技创新企业提供更加灵活和便利的融资平台，促进科技与资本的深度融合。同时提高了市场的规范性和透明度，增强了投资者的信心，有助于促进资本市场的稳定和发展。”田利辉表示。

引导资源向科技创新领域集聚

伴随着资本市场全面深化改革的持续推进，我国资本市场融资结构持续优化，其支持科技创新的能力也在进一步提升。Wind数据显示，截至12月13日，今年以来科创板、创业板、北交所股权融资规模已分别达到1970.77亿元、2391.09亿元、150.04亿元，募资金额占比分别为17.95%、21.78%、1.37%，合计超过40%。此前的2020年、2021年和2022年，上述三大板块的募资金额占比分别为26.27%、33.15%、41.22%，整体呈增长态势。

从监管部门的表态来看，充分发挥资本市场对于科技创新的支持作用，已经成为改革的重心。证监会主席易会满表示，更好发挥资本市场枢纽功能，是新时代新征程上党中央赋予资本市场的新定位。资本市场在服务实体经济方面具有独特优势。他指出，资本市场具有风险共担、利益共享的特点，能够促进完善公司治理，有效激发社会创新创造活力和企业家精神。

实际上，今年以来证监会已经在多个场合强调了资本市场支持科技创新的重要性。证监会表示，要制定实施资本市场服务高水平科技自立自强行动方案，建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”；要健全资本市场服务科技创新的支持机制，引导资源向科技创新领域集聚，激发市场科技创新活力，助推科技企业做优做强，畅通“科技-产业-金融”良性循环。

田利辉表示，进一步支持科技创新，未来资本市场需要在多个领域持续发力，包括完善基础制度、推动私募股权基金和区域性股权市场发展、完善上市公司股权激励制度、发挥科创类上市公司“领头羊”作用以及加强投资者教育和保护工作等。